После работы с пистолетом-пулемётом М1918 и двумя самозарядными карабинами итальянский конструктор-оружейник Маренгони возглавил отдел научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ фирмы «Беретта» и продолжил работу по созданию пистолетов-пулемётов. Он сконструировал совершенно новый пистолет-пулемёт - более сложный, чем его предшественники, но намного более надёжный. Он стал известен под маркой Ml938 и был стандартным пистолетом-пулемётом итальянской армии до I960 года.
В отличие от других пистолетов-пулемётов М1938 был сделан куда более тщательно, с применением ручного труда. Это проявилось в боевых действиях, в которых он показал высокую точность стрельбы и надёжность в любых условиях боя. У него было деревянное ложе, трубчатый корпус, ствол с кожухом и магазин, присоединяемый вертикально снизу. Спусковой механизм был похож на тот, который Маренгони использовал в модифицированном пистолете-пулемёте фирмы «Виллар-Пероса», тем, что имел два спусковых крючка: передний - для ведения одиночного огня и задний - для автоматического. Он действовал на принципе отдачи свободного затвора, без механизма замедления. Когда затвор был полностью подан вперёд, зуб соприкасался с пальцем выбрасывателя, который поворачивался и толкал ударник вперёд. Задний конец возвратно-боевой пружины малого диаметра был помещён в направляющую трубку в затыльнике ствольной коробки, а другой конец пружины насажен на направляющую трубку, выходящую из затвора и упирающуюся в ударник. Первоначально М1938А (так маркировалась первая модель пистолета-пулемёта)
использовал мощный патрон 9x19 мм М38, но позднее он был заменён на стандартный патрон 9-мм «Парабеллум». К пистолету-пулемёту выпускались коробчатые магазины ёмкостью 10, 20, 30 или 40 патронов.

Были созданы три другие версии основной модели: первая, «Беретта», модель 1, была сконструирована в 1941 году для воздушно-десантных войск. Она была сделана целиком из металла, с неподвижным ударником, более коротким стволом (без кожуха) и коробчатым магазином ёмкостью 40 патронов, приставляемым к передней рукоятке. Как и немецкий МР 38, модель 1 имела складной трубчатый плечевой упор, а пистолетная рукоятка управления огнём, предохранительная скоба и горловина магазина были сделаны из алюминия.
Вторая модель М38/42 являлась упрощённым вариантом модели М1938А и была первым итальянским пистолетом-пулемётом, запущенным в массовое производство. Корпус был таким же, как у модели 1, деревянный короткий приклад и деревянное укороченное цевьё, заканчивавшееся у горловины магазина. В отличие от своего предшественника, горловина магазина не могла использоваться в качестве рукоятки
Третья модель, ещё более упрощённый вариант М38/42, известна под маркой Ml938/44. Она отличалась несколько укороченным затвором и большей возвратно-боевой пружиной (как у «Стэна»), Единственное внешнее различие между двумя моделями состояло в том, что в последней модели небольшой выступ в середине затыльника, в котором находился направляющий стержень возвратной пружины, отсутствовал.
Когда в 1943 году Италия выступила на стороне союзников, немцы захватили всё имевшееся у итальянцев оружие и производственные мощности, в том числе большое количество М38/42, которые использовались против союзников под маркой МР 738 (i).' Под германским контролем фирма «Беретта» изготовила ещё 231 193 пистолета-пулемёта, прежде чем оружейный завод в Гардоне не был окончательно захвачен союзниками в 1945 году.